Nuveen, l'impatto sull'immobiliare e la frenata per hotel e centri commerciali (Report)

Le ricadute della crisi provocata dalla pandemia di coronavirus si faranno sentire anche sul settore immobiliare. Stando a un'analisi di Nuveen Real Estate, nel breve termine, si assisterà a un forte rallentamento nel comparto alberghiero, nei centri commerciali e nella fornitura di servizi di co-working.

I volumi delle locazioni degli uffici subiranno probabilmente una contrazione, per poi tornare a crescere nella seconda parte dell'anno. Tuttavia, sarà necessario monitorare la redditività delle aziende e il prezzo delle azioni. Nel frattempo, si assiste già a un calo delle importazioni dalla Cina da parte di Stati Uniti ed Europa a causa dell'interruzione della supply chain e questo potrebbe indebolire la domanda di magazzini strettamente legati all'import dalla Cina.

Infine, il settore residenziale dovrebbe rivelarsi più resiliente, anche se rimane la preoccupazione per la gestione e i rendimenti delle residenze per studenti e per anziani. Per quanto riguarda invece le valutazioni di lungo termine, spiega Nuveen, occorre una particolare attenzione: una delle possibili conseguenze dell'emergenza sarà la necessità di ridefinire rotte delle supply chain al di fuori della Cina.

Inoltre, è prevedibile che cambieranno le modalità di utilizzo degli asset real estate da parte dei locatari: i tenant degli uffici potrebbero aver bisogno di meno spazio in generale e optare per lo smart working per una parte della forza lavoro a rotazione. I fornitori di strutture per il co-working potrebbero registrare una minore domanda di postazioni di lavoro ravvicinate, considerando che rimarrà una maggiore consapevolezza in materia di igiene e salute.

E' inoltre possibile che una parte crescente delle vendite retail passi ai canali online e che le supply chain globali si accorcino, spingendo le aziende a diversificare parte delle catene di approvvigionamento al di fuori della Cina.

In Europa nel prossimo mese la situazione dei retailer che erano già in sofferenza nella fase pre-virus potrebbe aggravarsi e un'ondata di fallimenti potrebbe andare ad aumentare il numero di spazi disponibili in tutte le tipologie di spazi retail. I locatari di ambienti dedicati alla ristorazione continueranno a essere quelli maggiormente colpiti. Il risultato netto operativo di tutto il settore retail diminuirà drasticamente nel corso del prossimo mese, mentre è probabile che nel breve termine i proprietari siano disposti a negoziare rispetto ai canoni di locazione.

Potrebbero non registrarsi impatti sulle valutazioni perchè nel prossimo mese non verranno effettuate valutazioni di asset. Le transazioni di investimento diminuiranno in modo significativo poichè si eviterà di investire in asset retail in una fase di forte volatilità e con risultati operativi netti e base di locatari incerti. Gli investimenti più opportunistici si focalizzeranno su asset ancorati alla vendita di beni alimentari/retail park. Per quanto riguarda il comparto uffici, le aziende adotteranno probabilmente un approccio di cauta attesa prima di firmare nuovi contratti di affitto o acquisire altri spazi negli edifici che già occupano.

Nello scenario migliore si verificherà una ripresa del settore nella seconda metà del 2020, ma ci sarà una probabile perdita di posti di lavoro negli uffici nel caso in cui l'interruzione delle attività si prolungasse nel secondo semestre e le aziende fossero costrette a ridimensionarsi. Per quanto riguarda gli immobili destinati all'affitto, i governi hanno promesso sostegno e la temporanea sospensione dei mutui ai locatori.

La difficoltà del momento conferma quanto sia importante seguire una solida strategia che punti a località resilienti ben posizionate per trarre vantaggio dai trend strutturali di lungo termine. Secondo Nuveen, infine, la turbolenza del mercato del credito minaccia di estendersi ai finanziamenti del real estate commerciale.

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